美元指數(shù)創(chuàng)逾一年新高

 

　　4月中旬以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，近期土耳其動(dòng)蕩帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒升溫，進(jìn)一步推升美元指數(shù)，8月10日美元指數(shù)升破96關(guān)口，創(chuàng)13個(gè)月以來(lái)新高。預(yù)計(jì)進(jìn)入第三輪上漲周期，強(qiáng)美元對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊將持續(xù)。

 

　    此輪美元強(qiáng)勢(shì)上漲原因主要有四點(diǎn)。一是美元相對(duì)其他主要貨幣的利差擴(kuò)大。4月以來(lái)，十年期美債收益率從2.7%一度突破3%關(guān)鍵水平，為2013年以來(lái)首次，雖受近期避險(xiǎn)情緒升溫影響，美債收益率有所下降，但美債與其他國(guó)家債券收益率間的利差仍持續(xù)擴(kuò)大，而套息交易下美元資產(chǎn)受到追捧。

 

　　二是美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行之間的貨幣政策差異。今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已加息兩次，美聯(lián)儲(chǔ)8月1日在發(fā)表議息會(huì)議聲明時(shí)表現(xiàn)也更偏鷹派，其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)速率、就業(yè)增長(zhǎng)、家庭支出和商業(yè)固定投資的形容詞統(tǒng)一表述為“強(qiáng)勁”，同時(shí)肯定失業(yè)率保持低位，相比之下，其他十國(guó)集團(tuán)（G10）央行加息的手腳都被束縛住了。以在美元指數(shù)中權(quán)重約占三分之二的歐元(1.1333, -0.0013, -0.11%)為例，歐元兌美元已從2月1日的1.25高位降至8月13日的1.14，為去年七月中旬以來(lái)低點(diǎn)。

 

　　三是全球市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦擔(dān)憂的日益加劇，使美元受到避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的青睞，引發(fā)資金回流美元。

 

　　四是貿(mào)易逆差的扭轉(zhuǎn)預(yù)期導(dǎo)致本輪美元走強(qiáng)。美國(guó)自金融危機(jī)以來(lái)的持續(xù)貿(mào)易逆差成為致使美元疲軟的原因之一，而近期美國(guó)政府收窄貿(mào)易逆差的措施成效初顯，拉動(dòng)美元走強(qiáng)。

 

　　在土耳其里拉持續(xù)走軟之后，多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體央行開(kāi)始或明或暗地出手干預(yù)。截至北京時(shí)間14日18時(shí)30分，土耳其里拉、南非蘭特兌美元匯率分別反彈5%、2%；其它主要新興市場(chǎng)貨幣也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

 

　　央行紛紛“出招” 新興市場(chǎng)貨幣暫時(shí)企穩(wěn)

 

　　近期土耳其里拉成為全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)。上周五，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布把進(jìn)口的土耳其鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅提高一倍，導(dǎo)致里拉匯率大跌。部分今年表現(xiàn)本就疲軟的新興市場(chǎng)貨幣更是受到直接沖擊，除土耳其里拉外，南非蘭特、印尼盾、印度盧比等對(duì)美元匯率集體大幅走軟。

 

　　為了應(yīng)對(duì)局勢(shì)，這些央行或監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨后紛紛或明或暗地進(jìn)行出手干預(yù)。為安撫市場(chǎng)，土耳其財(cái)長(zhǎng)阿爾巴伊拉克12日宣布，將推出“行動(dòng)計(jì)劃”來(lái)應(yīng)付這場(chǎng)危機(jī)，重心將是協(xié)助受到里拉貶值影響最嚴(yán)重的銀行和中小型企業(yè)。

 

　　土耳其中央銀行為制止其貨幣里拉持續(xù)貶值，13日宣布允許商業(yè)銀行持有更多資金和黃金，希望改善銀行體系流動(dòng)性，恢復(fù)投資者對(duì)土耳其經(jīng)濟(jì)的信心。土耳其央行在聲明中強(qiáng)調(diào)，將采取“一切必要措施”來(lái)確保金融穩(wěn)定性，同時(shí)承諾為銀行提供它們所需的“一切流動(dòng)性”。

 

　　南非央行副行長(zhǎng)13日表示，若出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p及市場(chǎng)有序運(yùn)行的情況，該央行將干預(yù)匯市。

 

　　阿根廷央行當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日意外將關(guān)鍵利率上調(diào)500個(gè)基點(diǎn)，提高至45%，并承諾將這個(gè)利率水平維持到10月。由于土耳其金融危機(jī)引發(fā)新興市場(chǎng)波動(dòng)，加上對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，阿根廷貨幣匯率當(dāng)日跌至歷史新低。

 

　　受土耳其里拉貶值影響，印度盧比兌美元14日首次跌破70關(guān)口，創(chuàng)下歷史新低。路透社援引兩名交易商的話稱，印度央行可能在70.00-70.10盧比附近出售了美元以遏制盧比跌勢(shì)。一家外資銀行資深交易商稱，印度央行此舉是為了遏制早盤(pán)的匯率波動(dòng)，但干預(yù)幅度不大。

 

　　人民幣雙向波動(dòng)將延續(xù)

 

　　消息面上，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日公布的7月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.6%，增速較1-6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，創(chuàng)逾19年新低，低于預(yù)期6%和前值6%；1-7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增9.3%，低于預(yù)期9.4%和前值9.4%；7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增8.8%，低于預(yù)期9.1%和前值9%。

 

　　市場(chǎng)人士指出，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖略遜于預(yù)期，但數(shù)據(jù)暫未對(duì)人民幣匯率造成明顯影響。目前市場(chǎng)對(duì)全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是土耳其里拉和美元的關(guān)注度依然較高，預(yù)計(jì)后續(xù)人民幣兌美元匯率仍將隨美元雙向波動(dòng)，同時(shí)在政策維穩(wěn)匯率預(yù)期的支撐下，人民幣繼續(xù)貶值壓力可控。

 

　　興業(yè)研究指出，土耳其里拉危機(jī)逐漸發(fā)酵為新興市場(chǎng)匯率危機(jī)，美元指數(shù)破位上行站上96關(guān)口，包括人民幣在內(nèi)的亞洲貨幣目前表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，后市需要關(guān)注全球貿(mào)易形勢(shì)變化及中國(guó)貨幣政策走向。

 

　　興業(yè)研究認(rèn)為，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金回歸一定程度上修復(fù)了人民幣相對(duì)美元的升貶彈性，但在美元指數(shù)打開(kāi)更大上行空間的背景下，若不加碼其他逆周期調(diào)控政策，美元兌人民幣恐將階段性追隨美元指數(shù)走高。

 

　　據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）公布的最新數(shù)據(jù)，截至8月7日，美元非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)數(shù)較上周增加1646張合約至30102張合約；歐元非商業(yè)凈多頭則減少12260張合約至10565張合約。

 

　　市場(chǎng)人士點(diǎn)評(píng)稱，自4月中旬美元反彈以來(lái)，美元持倉(cāng)數(shù)由凈空頭轉(zhuǎn)為凈多頭，且凈多頭頭寸持續(xù)上漲，而同期歐元凈多頭頭寸則持續(xù)下滑，這反映了市場(chǎng)對(duì)美元后市看法愈發(fā)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元指數(shù)將保持易漲難跌走勢(shì)。