北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲公布7月議息會議結果。一如市場預期，美聯儲本次降息25個基點，將聯邦基金利率的目標范圍調至2.00%-2.25%。此次是2007-2008年間美國為應對金融危機啟動降息周期后，美聯儲十年多以來首次降息。

美聯儲公布利率決議后，美股下跌，美元上漲，人民幣匯率下跌。

經濟前景不確定性仍存

專家稱為“預防性”降息

與6月份的會議聲明相比，本次會議聲明對于經濟運行情況的描述基本相同，不過對于未來經濟的展望措辭有些許變化。7月份的會議聲明表示：“降息行動支持委員會的觀點，即經濟活動持續擴張、勞動力市場狀況強勁、通脹率接近委員會設定的2%對稱目標是最有可能的結果，但關于這一前景的不確定性依然存在。”6月份的會議聲明稱“這一前景的不確定性有所增加”。

東方金誠首席經濟學家王青表示，近期美國經濟呈弱化趨勢，全球經濟放緩及貿易緊張關系帶來的不確定性上升，迫使美聯儲采取“預防性”降息行動。最新公布的數據顯示，二季度美國GDP環比增長2.1%，較一季度大幅放慢1個百分點。這表明，隨著減稅所帶來的一次性刺激接近尾聲，美國經濟增長動能正在弱化。同時，二季度企業投資收縮了0.6%；PMI指標也顯示近期美國經濟景氣水平呈明顯回落勢頭，預示下半年經濟增速還有下調可能。再加上美國對外的貿易緊張關系影響，美聯儲此次決定采取“預防性”降息行動，試圖遏制當前經濟增速下滑的勢頭。

值得注意的是，在本次會議上，有兩位委員投出了反對票，堪薩斯聯儲主席埃斯特·喬治（Esther L．George）和波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫（Eric S．Rosengren），他們在這次會議上更傾向于將聯邦基金利率的目標區間維持在2.25%-2.5%。這也是鮑威爾擔任美聯儲主席以來，出現最多反對票的一次會議。在6月份會議決定維持利率不變之時，僅路易斯聯儲主席詹姆斯布拉德（James Bullard）投票反對，他認為應降息25個基點。

除此之外，美聯儲還宣布將提前2個月結束縮表，于8月1日結束，原定縮表將進行到9月末。

是否意味著降息周期開始？

接下來，美聯儲是否在9月會再度降息？在決議公布后的新聞發布會上，鮑威爾表示，美聯儲此次降息是加息周期中的政策調整，并不代表長降息周期的開啟，未來也可能再次降息，但他也稱“不要設想我們不會再次加息”。

王青表示，接下來美聯儲在貨幣政策上可能進入為期數月的觀察期，重點考察貿易風險的演化趨勢，以及在美國當前經濟增速已降至潛在增長水平（2.0%）基礎上，下半年是否還會有下滑壓力。若下半年外部風險未現明顯緩和，且諸多指標顯示美國國內經濟走弱態勢進一步深化，美聯儲年底之前有可能繼續降息。對此利率期貨市場也有較高預期。

美聯儲上一輪降息周期于2007年9月開啟，2008年12月結束，期間共降息10次，將聯邦基準利率從5.25%調降至零利率水平。

2015年12月，美聯儲開啟新一輪加息周期，至2018年12月，美聯儲累計加息9次，每次加息25個基點，其中2018年共加息四次，將聯邦基金利率的目標范圍調至2.25%-2.50%區間。今年以來，美聯儲未有一次加息動作，聯邦基金利率的目標范圍維持不變。

事實上，自今年年初開始，美聯儲就已傳遞出貨幣政策或將轉向的跡象。今年3月20日議息會議后公布的利率預期點陣圖顯示，FOMC對今年年內加息的預期降低至零次，而去年12月份的預期是2019年將加息2次。此后6月19日會議后公布的利率預期點陣圖顯示，17名FOMC委員中有8人預計2019年內將降息，其中有7人預計降息兩次。6月的會議紀要也顯示，多位成員認為，若國際貿易等風險持續施壓美國經濟前景，近期降息應該是有保障的。

自6月起，市場對于美聯儲降息的預期愈發強烈。芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具“FedWatch”顯示，市場對于7月份美聯儲降息的概率預測已經上升至100%。美聯儲公布利率決議后，市場對于9月份的預期有所轉向。FedWatch顯示，美聯儲9月維持利率在2.00%-2.25%的概率為43.5%，降息25個基點的概率為56.5%。

美股收跌、美元上漲

離岸人民幣下跌

市場對本次議息會議的反應出現了頗為戲劇性的走勢，最明顯的反應不是出現在美聯儲公布降息決議之時，而是出現于鮑威爾發布會期間，其作出“不是長周期降息周期開始”的表態。北京時間8月1日凌晨2：50左右，市場美國三大股指短線走低，道指跌逾400點，美國三大估值均跌超1%。不過隨后三大股值有所回升，跌幅收窄，截至周三收盤，道瓊斯工業指數跌334.84點，報26863.18點，跌幅為1.23%；納斯達克指數跌98.20點，報8175.42點，跌幅為1.19%；標普500指數跌33.02點，報2980.38點，跌幅為1.09%。

美元方面則出現大漲。消息公布后美元指數一度大幅沖高近30點，但隨后又開始走低；在鮑威爾發布會期間，美元指數重拾漲勢，創逾兩年高位，最高報98.68，漲幅超0.6%。周三美元指數收漲0.50%報98.5695，月漲幅達2.47%。

與此同時，非美貨幣則集體受挫，歐元兌美元收跌0.71%報1.1076，月跌幅2.60%；英鎊兌美元微漲0.07%報1.2160，月跌幅4.22%。

在人民幣方面，美聯儲消息公布后離岸人民幣兌美元即開啟跌勢，初期幅度較小，在凌晨2:54左右達到最低點6.9128，跌幅超0.3%。

全球降息大幕拉開？

分析稱中國央行或不會立即跟進降息

從此前美聯儲降息歷程來看，美聯儲降息將打開全球各國央行的降息窗口。8月1日美聯儲降息消息一出，阿聯酋、巴西兩家央行就隨其后，阿聯酋央行宣布降息25個基點，巴西央行降息50個基點，創下歷史新低。另外，香港金管局也將基準利率下調25個基點至2.50%。

事實上，自今年初美聯儲暫停加息以來，全球范圍內的降息大幕就已拉開，不僅包括新興經濟體，發達經濟體也加入降息陣營，僅7月份一個月內，就有6國央行降息。

印度央行今年內連續三次降息，分別于2月、4月、6月降息25個基點，基準利率降至5.75%。

5月7日，馬來西亞央行宣布將隔夜政策利率下調25個基點至3%，這是該國自2016年7月以來首次下調基準利率，也是今年東盟區域內首個降息的國家。

5月8日，新西蘭聯儲宣布降息25個基點至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平。新西蘭成為首個降息的發達國家。

5月9日，菲律賓中央銀行宣布從當月10日起將基準利率下調25個基點至4.5%，這是該國2016年以來首次降息。

6月4日，澳大利亞央行宣布降息25個基點至1.25%，創歷史新低，這是澳洲聯儲2016年8月來首次降息。

6月14日，俄羅斯央行宣布降息25個基點至7.50%，為該國去年3月以來首次降息。7月26日，俄羅斯央行再次降息25個基點至7.25％，為一年以來最低水平。俄羅斯央行還表示可能會在下一次會議中進一步降息。

7月18日一天之內，韓國、印尼、南非、烏克蘭四家央行同步宣布降息，韓國央行將基準利率從1.75%下調至1.5%，印尼央行將基準利率從6%下調至5.75%，南非央行將主要政策利率從6.75%下調至6.5%,烏克蘭央行將主要利率下調50個基點至17%。

7月25日，土耳其央行宣布將基準利率7天回購利率大幅下調425個基點，從24%下調至19.75%，這是其2002年以來的最大降息幅度，也是三年以來的首次降息。

另外，盡管7月25日歐洲央行利率決議繼續按兵不動，但在貨幣政策聲明中釋放了可能降息的信號，預計關鍵利率水平將保持不變或者更低水平至少至2020年上半年。市場預期歐洲央行可能在今年9月份降息。

在全球降息大潮中，中國是否會跟進降息？在美國上一輪降息周期中，中國跟進美國降息，但相比美國的降息動作有所滯后。近期央行行長易綱接受媒體采訪時表示，“去年美國加息，中國沒有跟隨；現在美國減息，中國也要看自己的實際情況而定，總體來說，內地現時的利率水平合適?！?/span>

王青判斷，在此次美聯儲降息后，央行或不會立即跟進降息。二季度GDP增速雖降至6.2%，但仍處年初設定的目標區間中段；6月CPI同比漲幅保持在2.7%，央行關注未來豬肉價格上漲推升CPI的可能性。由此，央行或仍需進一步觀察兩大宏觀經濟指標在下半年的具體走勢，以確定是否采取降息行動。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，預計中國央行政策仍將“以我為主”，穩健基調未變，將根據國內就業、物價、流動性變化趨勢進行預調微調，在目前基礎上大幅寬松的概率低?！把胄姓卟⒉槐厝桓S歐美轉向寬松，央行實施過度寬松貨幣政策容易導致局部風險積累，不利于供給側結構性改革?！?/span>